编者按：A股上周又一次高开并强攻后转入强势横盘，沪深大盘虽未能重返5日线之上，可周涨幅却扩大到0.82％，2.10％，成交额继续大幅增加，中期走强希望进一步提高。以量能来说，上周成交总额猛增32％并超过3.62万亿，周一的9036亿也刷新了年内的天量纪录，显示近日市场参与热情更加高涨，同时也说明双方分歧仍在扩大，这就为短期反复埋下了伏笔；尽管日均量变幅度已快速降至15％以内，目前不具备发生重大转折的条件，但不容忽视的，一是沪市量能占比持续下降，二是无论以周还是以日为标准，沪深单位股指内的量能都在急剧倍增，表明多空在狭小的空间内已投入重兵，不但谁都不肯认输，而且都欲置对手于死地，一旦胜负既分，难免就会出现一波疾速或持续的大幅运动。以大盘判断，两市上周波幅骤减50％、67％，而沪市又是一颗极标准的阳十字，深市短小的实体则处于相对低位，现已接近12月下调的3/8反弹位，本周如能站上2985点、10860点，就可化解去年见顶以来的下降压力，展开大反攻的条件也会越来越成熟。
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攀升动力犹存 3050点上方遇强压力区(本页)
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攀升动力犹存 3050点上方遇强压力区
3月份以来，市场风险偏好显著提升，反弹力度超出预期，主要缘于在市场短期超跌的背景下，前期影响国内外市场的不确定性因素有所缓解，加上政策面的利好刺激。一方面，全国两会胜利闭幕，向市场传达了积极信号，改革稳步推进。加之此前1-2月经济数据处于年内低谷，市场预期3月经济运行状况将有明显改善。另一方面，美联储3月议息会议维持利率不变，人民币汇率走势相对坚挺，对股市形成短期支撑。
短期来看，随着市场反弹，利好刺激的边际效应递减，市场做多意愿开始趋弱，但持续性反弹调动起的市场情绪或令市场盘升趋势短期得以保持；中长期来看，在国内经济下行压力犹存、全球金融及大宗商品市场动荡的大背景下，A股市场主动做多动力依然不足，防御性思维不可忘却。
美联储加息预期再升温 欧元区经济复苏依然承压
继美联储3月议息会议鸽派声明发表短短一周，美联储官员们对未来加息的表态就转向了鹰派，近期17位FOMC成员中包括布拉德在内，已经有5位公开呼吁收紧货币政策，这增大了美联储4月或6月加息可能性。与此同时，美元指数触底95美元后出现连续反弹，全球资本市场亦同步出现调整，可见全球资本市场走势没有摆脱与美元指数负相关的关系。此前美联储曾表示，未来加息将取决两个指标：就业与通胀。二月美国非农就业数据超预期增长，美国3月19日当周首次申请失业救济人数26.5万，预期26.9万；3 月12日当周续请失业救济人数217.9万，预期223.5万。美国申请失业金人数已连续55周低于30万人，为40多年来持续时间最长的一次，并且持续时间已超过一年。该数据表明美国劳动力市场的韧性，从而减少了有关美国经济可能衰退的短期担忧。另外，大宗商品前期反弹又推动了美国通胀预期，这也为美联储本年度第一次加息创造了条件。
欧洲方面，欧盟委员会21日发布的初步数据显示，截至3月份，欧盟及欧元区消费者信心指数连续3个月下滑，显示消费动力正在下降。而22日发生的布鲁塞尔恐怖袭击可能导致消费信心进一步承压。近日，欧洲央行将再融资利率下调，并从4月起扩大购债规模至每月800亿欧元。与此同时，欧央行还将欧元区2016年GDP的增长预期从1.7%下调至1.4%，通胀率均值预期从1.0%下调至了0.1%。这一系列重要数据的调整，意味着欧元区的经济复苏依然令人担忧。
国内稳增长压力依然较大 短期地产需求全面回升
国内方面，财政部26日发布数据显示，2016年1月至2月，国有企业营业总收入62415.5亿元，同比下降5.8%。同期实现利润总额2226.1亿元，同比下降14.2%。其中中央企业1942.6亿元，同比下降8.2%；地方国有企业283.5亿元，同比下降40.9%。另外，今年前两月工业增速降至5.4%，创下2009年以来新低，钢铁、水泥等主要工业品增速均出现负增长，这些数据意味着在供给侧改革的去产能、去库存出现实质效果前，国内稳增长的长期压力仍然较大。
值得关注的是，2月70城房价继续上涨，其中一线城市房价平均涨幅接近30%，3月中旬26城住房销量增速略有回落，仍保持高位，其中一、二、三线城市销量均大幅上涨，短期地产需求全面回升，市场预期地产“营改增”政策实施后，需求有望继续向好。但从当前开发商土地库存依然偏高，制约土地成交回暖。另外，随着多地房价的上涨，决策层对地产行业平稳健康发展的有序管控已经开始显现。上海市政府正式出台《关于进一步完善本市住房市场体系和保障体系促进房地产市场平稳健康发展的若干意见》。与此同时，深圳市政府办公厅发布《关于完善住房保障体系促进房地产市场平稳健康发展的意见》。
整体来看，短期地产投资增速较好，给未来投资进一步回升带来了预期，未来一到两个月需要进一步跟踪和验证周期类行业尤其是房地产链条补库存、新开工、去产能、销售去化及实际投资的情况。
短期反弹吸引部分资金入场 资金性质和做多持续性待验证
随着市场反弹，前期政策面利好刺激的边际效应递减，市场做多意愿开始出现趋弱，但持续性反弹调动起的市场情绪或令市场盘升趋势短期得以保持。首先，新增投资者5连涨，3月第四周开户数增至52.70万，较前值47.49万增11%，且保证金流入达113亿，短期的增量资金入市意愿有所增强。其次，虽然上周五两融余额结束五连增，但上周两融余额一举突破8700亿关口，创下3月份以来的新高。第三，创业板ETF获连续净申购，近期沪港通连续14天净买入，净流入105亿元，海外资金投资A股的热情保持了一定热度。第四，产业资本积极增持，3月以来85亿增持134家公司。第五，统计数据显示，上周在537只偏股型基金中，有296只基金仓位基本保持不变，有144只基金选择加仓，有97只基金选择减仓，加仓基金数量较多。由此可见，短期反弹带来市场情绪的改变已经吸引了部分资金入场，但资金的性质和做多意愿的强度，需要市场和时间去验证。
综合来看，在市场情绪回升和政策偏暖的影响下，短期市场震荡攀升动力犹存，但3050点至3250点堆积巨量套牢筹码，未来若无新的政策预期和持续增量资金入场，3050点至3250点密集成交区将成为上档强压力区，一旦市场持续缩量加上人气龙头开始走弱，个股短线风险将会加大。不妨波段操作，适时兑现，密切关注成交量是否持续有效放大以及新的人气板块能否出现。投资机会上，可关注挖掘在通胀升温、供给侧改革的背景下，行业处于景气周期的确定性机会。
民族证券 徐一钉
全球绿肥红瘦或趋弱 A股减灶增兵宜速决
复活节休市前，美股上周四受油价持续下跌、加息预期升温的影响，表现仍有些萎靡不振，三大股指收盘也是涨跌不一，即道指、纳指仅收高0.08％、0.10％，标普微调0.04％，其周跌幅依次定格在0.49％、0.46％、0.67％。新西兰以6连阳方式仍在不断改写历史，可全球却经历了从普涨到分化再到普跌的渐进式完整变换，跻身榜首的涨幅也不过2％，位列榜尾的跌幅又不到3％，而G7成员唯一飘红的日本还是一颗充满变数的胎内星，上周波动区间大多仍在进一步收敛，且短线相继走弱之际，中期运行状况也开始趋软，一旦跌破上周低点，就意味着转折已形成并可能继续下滑。
与股市相仿，国际期市上周也陷入了大面积下调的不良局面。美元指数近日稳步上扬，不仅结束了连续3周下调的颓势，而且完全收复了前一周的失地，若能攻克并带动5周均线拐头上行，中期很可能就会再次转强。CRB指数上周冲高回落，原油持续弹升的步伐也因美国库存持续增长且远超预期等影响而被打断，铜、锌还在刚形成强攻组合后突然掉头向下，镍、铅、铝又都已持续第3周下挫，黄金、白银也出现破位下行迹象，滑落势头如不能被有效遏制住，它们中期见顶的风险势必就会加大；有别于微调的小麦，棉花、黄豆、玉米或盘或攻均在上涨，近期很可能继续保持上攻姿态。
美国为数不多的经济数据喜忧参半。1月FHFA房价指数则温和上涨，2月新屋销售增长创3个月新高，再次印证美国房地产市场维持着增长动力，上周初请失业金人数连续55周低于30万还是1973年以来持续时间最长的一次，可2月二手房销量却大跌并创3个月新低，芝加哥联储全国活动指数表明经济增长低于历史平均，耐用品订单还是4个月内第三次下降，3月制造业PMI增幅又远逊2009年以来的均值，对FED最早可在4月加息的猜测更是让股市失去了持续上行的动力。仅就技术状况而言，三大股指现已结束了连续5周的攻势，既说明去年形成的较平缓的下降趋势线仍有阻压，又表明整理蓄势要求越来越迫切，只是中短期之间还有些矛盾，即短线虽出现企稳迹象，但一个多月来的上升趋势已遭破坏，指标也显示持仓风险正在加大，而周线阴遮阳的不良组合又没有破位之意，使近日回调带有较多的技术性修正色彩；重要的是，道指、标普上周波幅锐减50％、28％，纳指略有拓宽也不过只有去年平均的63％，本周很可能将加大摆动幅度：冲过17650点、2070点、4850点就有望再现强攻态势，而若跌破17335点、2027点、4759点，13周线支撑就要面临考验。
A股上周又一次高开并强攻后转入强势横盘，沪深大盘虽未能重返5日线之上，可周涨幅却扩大到0.82％，2.10％，成交额继续大幅增加，中期走强希望进一步提高，只是多空短兵相接也增添了近日的变数，速战速决就更为有利。以量能来说，上周成交总额猛增32％并超过3.62万亿，周一的9036亿也刷新了年内的天量纪录，显示近日市场参与热情更加高涨，同时也说明双方分歧仍在扩大，这就为短期反复埋下了伏笔；尽管日均量变幅度已快速降至15％以内，目前不具备发生重大转折的条件，但不容忽视的，一是沪市量能占比持续下降，36.3％与其总市值所占份额严重不符，市场整体已有失衡之嫌；二是无论以周还是以日为标准，沪深单位股指内的量能都在急剧倍增，表明多空在狭小的空间内已投入重兵，不但谁都不肯认输，而且都欲置对手于死地，一旦胜负既分，难免就会出现一波疾速或持续的大幅运动。以大盘判断，两市上周波幅骤减50％、67％，摆动幅度明显不足，即便拓宽一倍，也达不到去年或年内平均水平，而沪市又是一颗极标准的阳十字，深市短小的实体则处于相对低位，两者通常都属不太稳定的类型，且现已接近12月下调的3/8反弹位，本周如能站上2985点、10860点，就可化解去年见顶以来的下降压力，展开大反攻的条件也会越来越成熟。
综上，国际期市短期整理仍难免，全球股市普跌的不良势头或许还将发酵，这对两市形成突破之势就会有些影响。本周宽幅震荡可能很大，是否再创新高并突破上行无疑将是最大看点，权重股群体动向与量能变化则是两大关键因素。
中信建投 云清泉
海外资金杀回亚洲股市 3月买入26.5亿美元创10个月新高
要问谁是资本市场动荡期的大玩家，精明的海外资金可算是一位。2015年7月、10月以及今年1月，每当包括A股在内的亚洲或新兴市场股市动荡期末，总能看见海外资金那熟悉的身影-——他们又来抄底了。3月份，在全球市场普遍趋稳的背景下，风险偏好提升，海外资金又开始重返亚洲市场。数据显示，外资在3月份购买了26.5亿美元的亚洲地区股票，为2015年6月以来最大买入规模。
海外资金抄底亚洲股市
1月的蛰伏是为了3月更好地腾飞。据路透社报道称，海外投资者正开始以近一年来最快的速度直扑亚洲市场，购买该地区股票，主要因为这些股票估值颇具吸引力，同时中国市场出现了企稳迹象、且欧洲中央银行和日本央行扩大量化宽松政策，美联储暂缓加息等因素，也为估值更为便宜的市场提供了新的流动性支持。
新兴市场资金流向监测机构EPFR数据显示，截至3月23日，外资在过去一年中的多数时间大肆抛售亚洲股票后，本月却购买了26.5亿美元的亚洲地区股票，为2015年6月以来最大买入规模。
从数据来看，去年6月A股发生巨幅震荡后至本月，海外资金仅在去年10月和今年3月呈净流入状态，其余8个月的时间都是净流出。而从去年6月至今年2月底的9个月中，海外资金总计卖出510亿美元亚洲股票。
“与今年稍早的黯淡光景相比，投资者现如今已不那么担忧”，亨德森全球投资驻伦敦的多种资产策略负责人之一包括·欧科勒(Paul O&apos；Connor)表示。该机构近期对亚洲等新兴市场股票的低配程度已经有所减轻。
《每日经济新闻》记者注意到，今年1月，全球投资者被莫名恐慌情绪传染，不仅全球股市创下多年来最糟开局，而且联动性之强前所未有，恐慌情绪让大宗商品外汇市场等也是一片狼藉。今年1月，亚洲、欧洲和美洲诸多市场跌进“熊市”，MSCI全球指数一度较去年高位下跌超过20%，为2008年金融危机来首次。
3月沪股通仅一天净流出
“我们认为市场1月份的反应过度了，因此3月削减了我们的现金水平”，德意志资产及财富管理亚太区首席投资官(肖恩·泰勒)Sean Taylor表示。该公司上调新兴市场股票评级至中性，其中更偏好亚洲股票。
除此之外，沪股通数据也显示，今年以来，沪股通流入A股的净流入交易日逐渐增多。从2月中旬以来，明显有海外资金通过沪股通渠道买进A股。本月截至3月24日，只有一天是呈资金净流出，其他时间全部为净流入。
年初以来，MSCI新兴亚洲指数(MSCI Emerging Asia index)下跌13%，并在1月21日创下年内低位。该指数追踪包括A股、印度、印尼、韩国、马来西亚、菲律宾、泰国等多个股市的表现。
目前，投资者的信心明显回升，MS-CI明晟新兴亚洲指数自1月中创下低位以来上涨了14%。根据美林美银对基金公司所做的调查，1月和2月全球投资人投资组合中的现金占比分别为5.4%和5.6%，3月占比则降至5.1%。
外资精准把握抄底时机
《每日经济新闻》记者注意到，海外资金总会在股市震荡期末大举进攻估值便宜的市场。特别是具有强大吸引力的中国股市。去年7月初，A股发生深幅调整半月后，海外资金流入中国股票基金金额就创出历史新高。EPFR当时的数据显示，在截至2015年7月8日的一周内，其监测的全球范围的中国股票基金净流入资金130亿美元，主要流向A股ETF基金，占全球股基流入额的一半。
这与去年6月中旬沪指大跌前，海外资金大量流出形成强烈对比。在截至去年6月10日的一周时间里，新兴市场基金资金流出总量达93亿美元。其中，71亿美元资金流出了跟踪中国股市的基金。
时间再回到去年10月。彼时，全球市场经过去年8、9月两次大幅震荡，被风险吓得撤退的海外资金又蓄势待发。截至去年10月14日当周，中国股票基金流入创14周高位。EPFR认为，资金回流在一定程度上是由于之前过度卖出，但另一方面，则是A股市场上成长股对流动性的影响。而在去年10月14日的当周，沪指上涨幅度也是达到了6.54%。
每经网
郑眼看盘：干扰增多 不宜悲观
上周A股冲高回落，全周沪综指涨0.82%至2979.43点，深综指周涨2.61%，创业板、中小板与深主板的涨幅相似。上周初的消息面极好，但其后干扰却越来越多，股指承受较大压力，能走成现在这样应已算不易。
在外部，美联储官员陆续发表鹰派言论，增加了美联储4月加息概率，这对人民币及A股都是利空。
在内部，上周几乎天天有场外配资，这定然造成投资者情绪不稳。此外，上周关于退市方面消息也比较多。最后，猪价、CPI趋升等报道或分析也有不少，投资者情绪再受干扰。
上周五盘后，证监会对部分敏感问题作了说明，其称“退市名单”报道严重失实，将对场外配资相关主体立案调查。此外，证监会称战略新兴板问题还要做深入研究论证。当天还有其他部门出的重要消息，比如上海、深圳一先一后推出楼市调控新规，措施很严。
总之这几天国内外消息非常错综复杂，干扰极多，故A股后市走势更显得扑朔迷离。
美联储口风转向显然是较大利空，不过此事的变数还很大。依我看来，美联储未必心口如一，投资者也不宜过于轻信。一般而言，只要本周非农数据中性，甚至略强些，我相信也不足以导致美联储提前在4月加息。
猪价3月10日起即天天上涨，所以媒体铺天盖地报道，然而上周四猪价首次微跌，周五再跌且跌速加快。作为投资者，必得有自已的分析与判断，否则操作时容易过度反应。
一线楼市调控已明显偏向行政手段，这应为股市利好。此利好可能也并非人人都能准确把握的，因多数人可能只能看到“炒楼资金或分流股市”这一潜在利好，而我却认为，楼市行政调控还能为宏观货币宽松争取到空间。直白地说，未来央行宽松时可不必过分顾忌楼市了。
本周为3月最后一周，由以往走势看，月末股市极易震荡，故投资者通常应避免重仓。不过，这样的震荡并非必然发生，因这还取决于央行逆回购或其他宽松工具实施力度如何。由以往月末震荡看，多数就是因为钱紧，少数是因新华富时A50股指交割。
就仓轻者来说，如果本周有震荡，应可考虑逢低适度吸纳。就今年情形来看，如果美联储6月加息，目前即为炒作机会。当然了，如果4月加息，低吸或就得承受些风险。
每经网 郑步春
周期与成长齐飞 精细选股将成王道
在27日举办的“供给侧改革下的A股投资机遇——第十三届中国基金业金牛奖颁奖典礼暨高峰论坛”上，获奖的金牛基金经理表示，国际面、政策面、资金面、情绪面等诸多利好因素共振，股市迎来一波难得的反弹行情，市场底部区域也越加明确。对于后市，他们认为，A股还将经历一段震荡整理期。在供给侧改革的主题下，一方面的机会来自于存量资金的博弈，而另一方面的机会则
看好“周期成长股”
农银汇理中小盘基金经理付娟认为，供给侧改革的机会来自于产业内部的结构优化，是由市场自发产生、自下而上对过剩产能的淘汰和出清所带来的机会，但这种变化可能不会带来某个行业总量上的系统性机会，而是博弈的机会。比如说小票估值很高的情况下，大票显得相对便宜之时，会带来一波博弈性的上涨，但是并不代表趋势性上涨的机会。
新华中小市值优选基金经理贲兴振提到，实际上部分细分行业的供给侧改革在一两年前已经发生，而这种行业供需关系的变化有一个从量变到质变的过程，是行业内生调整所带来的供需关系的改善，需要投资者耐心等待。
诺安中小盘精选基金经理周心鹏则表示，今年比较好的投资机会应该是在以前相对被忽视的、一些所谓周期性行业里的成长股，即“周期成长股”。“比如说像机械行业长期看是处在下行期的行业，估值比较低，但其中有一些子行业却有着比较好的成长性，这其中优质的行业和企业会迎来增长，所以‘周期成长股’是今年我们做成长股投资时应该着重把握的细分领域。”
广发行业领先基金经理刘晓龙也表达了类似观点，“我们主要看行业是否属于供给侧改革范畴内在一定程度上判断其价值的。在供给侧改革政策出台后，各个地方也在加速产能出清的速度，这里面存在一个较大的出清机会。”
下半年重在精挑细选
对于后市，刘晓龙认为当前A股进入到一个震荡过渡的阶段。“比如说之前80%-90%的股票都在下跌，这样市场主体取得正收益难度很大。下半年有希望进入到一种有涨有跌、相对更平衡的状态，类似于2012年-2013年上半年的情况。”因此，主动性投资也会开始拉开较大的差异。养殖行业将在三季度有比较好的表现。
付娟则相对谨慎，认为市场还在经历一个企稳的过程，不排除下探的可能，主要原因包括：短期国际面、政策面、资金面都出现很多有利于资本市场的迹象，但这种正面影响长期来看可能不会一直持续，所以今年整个资本市场的着力点其实还在于基本面，可能还会出现一定下行的压力。“在这种情况下，下半年可能会更有利于我们这些专业的投资机构做精细化操作，选股变得特别重要。2015年很多公司都在抢赛道，2016年就是一个非常重要的窗口去观察谁是好的赛手，从而选出2017年的大牛股。”对于具体的行业，付娟表示将重点看两类：一是相对有业绩支撑、不断超预期的行业，如新能源汽车；二是互联网传媒类的企业。
“在震荡的市场中，市场的风格不一样，这一类的投资机会来自资金的互相博弈；另一类投资机会就是精选的机会。我比较倾向选择行业趋势好、壁垒高、公司治理结构完善，再加上管理层比较优秀的个股。相对看好的子行业就是像云计算、职业教育、学前教育以及制造业升级这些子行业。”贲兴振称。
周心鹏则认为可以在农业以及周期性的行业里去找一些质量好的子板块。“我主要研究化工和机械两个行业里的优质子板块。”他说。
中国证券报 徐文擎
海银系“花式收购”匹凸匹背后 探究韩氏父子资本迷局
天上掉下来的不一定是馅饼，可能是颗炸弹。
上海五牛在匹凸匹重组终止之际的突击扫货，让海银系在极短时间内实现了上市公司的“腾笼换鸟”。然而为解开海银系入驻后的最后一个“疙瘩”，让此前受阻的前后大股东间的股权转让得以顺利实施，近日，匹凸匹发公告称，上海五牛孙公司五牛斯通纳通过收购匹凸匹原控股股东99%的股权，间接完成对公司的收购。而交易完成后，海银系对匹凸匹股权的持有将从9.98%一举上升至18.82%，大股东地位更为牢稳。
继对匹凸匹原实际控制人鲜言及其一致行动人的深度走访和报道后，日前，记者再次走进更为复杂的海银系，对其在上海的多家关联公司进行实地调查，探究海银系“花式收购”匹凸匹背后的资本迷局。
高管大换血、改选董事会、清除多伦系历史遗留问题。。。。。。如今，韩氏父子掌控的海银系已对匹凸匹彻底完成掌控，但却似乎让匹凸匹陷入另一个更为迷幻的“资本漩涡”之中。
上海五牛的“花式收购”
通过一系列“花式”手法，海银系终于如愿地将匹凸匹收入囊中。
新大股东上海五牛对匹凸匹的首次举牌，就让匹凸匹再次触及“红线”，遭到了监管部门的处分。去年7月份到9月份，在匹凸匹股价下跌了近30%之际，上海五牛关联公司五牛亥尊以较低的成本累计从二级市场买入匹凸匹1702万股，占公司总股本的5%，达到举牌线。但匹凸匹未及时予以披露。随后，上交所对公司紧急停牌，并对公司及相关人员实施相应的处罚。
对此，匹凸匹将延误披露的责任推向了上海五牛，称是由于举牌方给出的报告书存在疏漏，并自曝韩宏伟与鲜言为商学院同班同学，担心上述关系会将公司卷入新一轮的内幕交易风波。
这一言论，不仅让匹凸匹受到了监管部门的处罚，且也让上海五牛与鲜言的股权转让暂时无法实施，迟迟难以落定。同时，由于匹凸匹及其前高管处于被证监局立案调查阶段尚未结案，这笔股权的转让仍存在不确定性。
近日，匹凸匹再发公告，通过内部“花式”调整，将海银系全面掌控匹凸匹之前的历史遗留问题解决。
3月24日，匹凸匹股东上海五牛的全资孙公司五牛斯通纳与公司原大股东匹凸匹(中国)及其控股股东ON EVER以及鲜言签订了《增资协议》，五牛斯通纳以每股1港元增资价格对匹凸匹(中国)发行的6万股进行全数认购，认购后五牛斯通纳持有ON EVER 99%的股份。
本次交易完成后，上海五牛及其一致行动人合计持有匹凸匹6409万股股份，在匹凸匹中拥有的股份比例合计为18.82%。，仍为匹凸匹第一大股东，牢固了控股权。
而海银系海外注册的关联公司五牛斯通纳，是五牛国际全资子公司，其法定代表人为韩啸，也就意味着韩啸匹凸匹实际控制人的身份已彻底“坐稳”。
事实上，在完成内部一系列股权转让之前，海银系已经逐步完成对匹凸匹从股权到公司实际控制权和话语权的全面掌控。
在海银系对匹凸匹陆续举牌后，新一届董、监事会对匹凸匹高管进行新一轮选举。
在去年12月1日召开的匹凸匹第七届监事会第九次会议上，第一大股东上海五牛提名，推荐王建辉、胥驰骋为第七监事会非职工监事候选人，并被审议通过。
而这新进入的高管，都是上海五牛的人。王建辉，现任上海五牛股权基金运营部总经理；胥驰骋，现任上海五牛股权证券事务部经理。这轮高管任命，意味着海银系开始正式进入匹凸匹。
与此同时，在去年底原董事长鲜言从匹凸匹正式离职，在当天公司召开的第七届董事会第二十一次会议上，韩啸就被董事会选择为董事长。2016年2月29日，匹凸匹发布的2015年年报显示，董秘的联系方式变更为韩啸，标志着海银系基本完成全面入驻。
虽然在海银系全面进入之前，匹凸匹原高管一夜间几乎全数辞职。但这并不意味着鲜言及其一致行动人已经退出匹凸匹。
《证券日报》记者在此前的《无门牌、无证券部匹凸匹“被消失”背后的鲜言到底是什么梗》报道中调查发现，匹凸匹在去年成立的子公司柯塞威金融的法人代表虽为李艳，但实际其是鲜言控股公司上海鸿禧的基金经理，与鲜言为一致行动人。同时，匹凸匹原本打算解散的子公司荆门汉通在清算前夕突然出现命运的转折，被匹凸匹以现金方式增资1亿元。而荆门汉通的法人代表也是鲜言。可见，鲜言也并未全身而退。
同时，值得注意的是，目前匹凸匹的注册和办公地址及部分办公人员均来自鲜言控制下的上海鸿禧，新大股东进来后的匹凸匹并未彻底摆脱前实际控制人的“影子”，反而让其资本格局变得更为复杂。
千丝万缕的海银系
作为匹凸匹新实际控制人，上海五牛及其关联的海银系，股权结构也并不简单。
此次对匹凸匹举牌的上海五牛共有两名股东，其中海银金控出资 70%，自然人股东韩啸出资30%。而韩啸及其父韩宏伟又分别持有海银金融30%和70%股权。同时，与上海五牛共同参与举牌的关系公司五牛亥尊、五牛御勉均为上海五牛子公司。其中，五牛亥尊95%的股权分别被上海翀赢、上海源融持有，剩余5%则归上海五牛的子公司五牛资产所有。而上海翀赢、上海源融的股东又为五牛基金、海银金控。
也就是说，上述这一系列公司均为韩宏伟和韩啸共同持有的海银金融的子公司或孙公司，这一错综的股权结构的资本链条，亦被业内称为“海银系”。而他们之间有着复杂的交叉持股，且共同参与了对匹凸匹股权的收购。
然而这只是冰山一角。在记者调查中，韩宏伟控股的豫商集团、其妻控制的海银财富与另一家邹远胜为法人代表的中民信控股之间的复杂纽带关系，被拉扯出来。
在匹凸匹2015年年报中，前十大流通股股东与上海五牛在同一时间新进股东有邹远胜、毛慧珠、金雪琴等自然人，其中邹远胜以持有0.95%比例的股份，名列匹凸匹股东第五位。
邹远胜进入时间恰是在上海五牛及其一致行动人对匹凸匹举牌期间，记者发现在去年的三季报中前十大股东中邹远胜的名字还并未出现，这让邹远胜的身份更为诡异，其与海银系是什么关系？
值得注意的是，这位自然人股东邹远胜和上海一家名为中民信控股公司的董事长同名。该公司主要业务与匹凸匹极为相似，也是互联网金融和地产经营。
为了找寻邹远胜的身份，记者来到了上海市浦东新区世纪大道100号(上海环球金融中心)72楼--中民信控股的办公地址。由于核查身份程序较为严格，经过大楼各部门层层询问，在拿到授权卡后，记者才得以进入到大楼。记者上到72层，醒目的中民信控股索引牌便跃然眼前，下面排列着中民信投资、中民信房地产、上海中屿股权投资公司的字样，这三家公司的办公地址均选在了这里。
资料显示，中民信控股集团，是由侨商鄂商联合出资成立的综合性投资集团，采用母子公司的组织结构，业务发展为产业运营、综合金融两大版块。其性质与海银系实际控制人韩宏伟控股的豫商集团相同。而中民信房地产、上海中屿股权投资、中民信财富均为其子公司。
一位前台员工接待了记者，并为记者接通了中民信控股董秘的电话。当得知记者的身份，该董秘立即谨慎地说：“我们董事长出差了，不接受媒体采访。”
“公司与海银财富是否有关系？”当记者问及这个问题，对方连称不方便接待记者，话音未落，便挂断了电话。
这位前台员工告诉记者，董事长已经出差几天了，这几天都不在公司。而对于邹远胜的身份，她称公司对这种话题有要求，不能对外多说。
记者并未就此作罢，在这一层里徘徊了许久。从恰巧路过的一名公司员工处，记者得知，邹远胜确实入股了匹凸匹，但是“为了怕节外生枝，公司内部没有人会谈起这件事。”
不过，对于公司与海银的关系，对方并未多说，只称“这个不好多说，会有麻烦。”
而另一关键公司海银财富，其与上海银领金融服务共同为豫商集团的子公司。上海工商资料显示，海银财富实际控制人为王沛。而王沛正是韩宏伟的妻子。同时，记者发现，上海银领金融与豫商集团、海银财富、上海五牛地址均为上海市浦东新区东方路1217号陆家嘴金融服务广场，在上海银领金融的股权结构中自然人王滇持有公司70%股份，另外30%由自然人王贺持有。而有消息人士透露，王沛、王滇为姐妹关系。
有投资者称，在他们的投资活动中，海银财富与上海银领金融这两家关联公司，经常共同为投资者提供服务，并出现在合同中，成为投资者见到的两个主体。而据业内人士透露：“海银财富与上海银领不仅在业务上有高度相似性，且在工作上经常有交叉，让投资者分辨不清。”也因此，这两公司曾被投资者诟病。
如此看来，海银系内部也较为复杂，且在股权和对外业务上均形成了利益共同体。
韩氏父子的资本迷局
韩宏伟、韩啸、王沛控制的公司不仅形成交叉持股，且在其多次对上市公司举牌中，形成利益链，并涉嫌内幕交易和利益输送。
表面上看，虽然上海五牛通过对匹凸匹达到绝对控股，韩啸作为五牛基金法定代表人从而成为匹凸匹实际控制人，但其最终的大BOSS实际为海银系背后的韩宏伟。
韩宏伟与韩啸系父子关系，是在资本市场颇有名气的豫商集团的掌门人。其曾经对东方银星进行“恶意”收购，对目标公司进行 “凶悍的吸筹、连续举牌”，以达到收购目的。
韩宏伟，河南人，在河南商圈小有名气，最早靠汽车修理和租赁起家，后汽车贸易生意越做越大，韩宏伟兼并郑州炼油厂，建立亿众企业，并成立了专门参与医疗资源整合的福斯特控股，在此基础上组建了豫商集团。韩啸，虽为匹凸匹实际控制人，但其在资本市场阅历尚浅，三年前韩啸在二级市场“误买入”1万股东方银星，随后举牌了天目药业。而韩宏伟的幕后指挥，让这父子俩在资本市场的手法更显得凶悍。2015年9月份，韩啸、上海五牛及其一致行动人再次买入了新黄浦5%的股份。同年10月份，韩氏父子瞄准了他们以举牌方式染指的第四家上市公司匹凸匹。
只是，此次对于匹凸匹的举牌，与新黄浦一样，改由韩啸出面。
韩啸控制的上海五牛及其一致行动人五牛亥尊、五牛御勉在去年短短一个月间便买入匹凸匹4.98%的股份，加上另一致行动人此前买入公司的5%股份，上海五牛持有匹凸匹9.981%的股份，从而正式超过鲜言对公司持有的5.87%的股份，成为新控股股东。
不过，这对韩氏父子也不是“省油的灯”，其在资本市场一直颇受争议。同时，豫商集团、海银财富、上海五牛等韩宏伟、韩啸、王沛控制的公司，也有多笔利益纠葛。
在三年前，豫商集团举牌东方银星期间，其关联公司及一致行动人疑似利用内幕消息频繁获取收益。消息称，在豫商集团对东方银星举牌时，其子公司海银财富调用资金5400万元，买入东方银星489万股，并随后卖出349万股。此后，豫商集团再次举牌，海银财富又跟随买进6.52万股，卖出公司股票149万股，而一自然人王沛也在一时期以均价13.008元买入30.7万股，随后又全部卖出，构成短线交易，并从中获利。
记者调查发现，海银财富法定代表人王沛，为韩宏伟配偶。2014年10月，重庆市公安局对豫商集团以涉嫌泄露内幕信息罪、王沛等人涉嫌内幕交易罪立案侦查。
在举牌匹凸匹的过程中，韩啸亦被指违规。上海五牛举牌后，匹凸匹却迟迟没有公告。9月25日，上证所就此发函问询，匹凸匹才在9月28日披露此事。然而在上海五牛举牌的一周时间里，匹凸匹股价足足上涨了50%。
而在这期间，与海银系疑似有关联的自然人邹远胜，也赚得盆满钵满。
不仅如此，韩宏伟与鲜言的关系也非浅，韩宏伟与鲜言同为商学院的同学。
有消息人士向记者透露“韩宏伟对匹凸匹的兴趣，与鲜言有直接关系。而无论是此前韩宏伟在东方银星的举牌中与王沛，还是在对匹凸匹收购中与邹远胜、鲜言，韩宏伟及其一致行动人已经涉嫌内幕交易。”
光鲜背后的资产“泡沫”？
匹凸匹历史上有过实际控制人的多次更迭，而此次的新东家，表面看来似乎是来头也不小，然而这一切也许只是“看上去很美”
靠四度举牌东方银星、“双头董事会”在资本市场闻名的豫商集团，其此前可以说是名不见经传。有媒体把韩宏伟比喻成神秘资本大鳄，但亦有业内人士指出其资产存在大量“泡沫”，只是看起来很美，一戳就会破。韩氏父子的身价也还是个谜。
为了寻求这个谜团，记者来到位于上海市浦东新区世纪大道1701号的豫商集团，但并未找到韩宏伟。随后，记者再次来到了豫商集团另一公开地址，上海市浦东新区东方路1217号陆家嘴金融服务广场16楼，亦被工作人员告之公司管理层不在。不过记者注意到，这个地址也是上海五牛的办公地。
上海工商局资料显示，豫商集团注册资本20亿元，成立时间2008年，注册地址为中国(上海)自由贸易试验区东方路1217号16层，主营实业投资等。在较早的豫商集团资料显示，其首期注册资本为5000万元，而就在这短短几年内，豫商集团注册资本增长了近40倍。
实际，豫商这个名号最早成立是在2004年7月，随着河南第一家异地商会――上海市河南商会成立，豫商得以迅速崛起。有资料显示，豫商在全球已建立了商会组织达七十多家。而豫商集团则是由上海市河南商会会长韩宏伟带头发起组建的由“豫商”命名的产业资本联合体。豫商集团最早的股东为韩宏伟领导成立的福斯特控股以及上海元和堂生物科技。自2008年8月公司成立后的三年多时间里，豫商集团当初注册的5000万元的实收资本才到位，此后韩氏父子将股权从多名自然人手中系数集中，归自己所有。
记者查到，目前，除了上海五牛、海银财富，豫商集团子公司有上海东方期货、上海银领资产管理、北京长富汇银、深圳五牛等。近年来该集团开始迅速多元化，业务除了股权投资，还包括不动产并购、资产证券化等。虽然公司自己宣称，公司正在高速发展中，且集团全资及控股子公司二十余家。但对于其子公司的具体规模，公司未详细披露过。
豫商集团在房地产上的项目投资也较为模糊，多项资料显示，以韩宏伟为董事长的豫商集团，仅在河南各地的项目计划投资总金额就达120亿元，然而却让人找不到投资的痕迹。
就在豫商集团注册资本还在3亿元时，其就一度被外界质疑并不如表面看起来那样资产雄厚。
在东方银星此前披露的详式权益变动报告书显示，2012年末豫商集团总资产1.86亿元，资产负债率近50%。在此前的两年时间里，豫商集团没有产生营业收入，净利润也仅为4500元和1600元，净资产收益率甚至不足万分之一。其从事房地产开发子公司郑州置业、尉氏置业等大多规模较小，注册资本均不超过2000万元。
而亦有市场人士指出，韩宏伟及豫商集团的资金
值得注意的是，成立于2008年的豫商集团，其旗下全资子公司海银财富管理有限公司却注册成立于2006年，比豫商集团还早两年，总部在上海陆家嘴。海银财富最初注册资金2亿元，也在近两年突然增资到5亿元。
可以看到，无论是豫商集团还是海银财富，助推其这几年注册资本暴增，资产迅速增长的大多为信托、私募、期货、网贷平台等互联网金融业务。
一位证券业资深人士告诉记者：“无论是信托、私募还是网贷平台，这些互联网金融产品容易埋藏大量‘泡沫’，现在众多网贷平台和理财公司都在融资金额和理财数额上虚夸成分，做大资产，以吸引更多投资者‘入瓮’。且这些产品大多是虚拟交易，不容易估算资产。去年以来，私募基金、P2P出现了爆发式增长，但这个江湖向来鱼龙混杂，良莠不齐。理财公司、网贷平台也存在极大不稳定性，跑路、破产就在顷刻之间，一旦发生这种情况，公司资产瞬间‘倾泻’，甚至变为负资产。”
此前，豫商集团和海银财富多次被媒体曝出存在资金链紧张的情况，而表面看这家公司却在阳光大道上快速成长着，正在寻求大规模扩张。不过在去年市场触发下跌风暴，让这两家公司的资金或再次陷入危机之中。而实现海银系的尽快上市，成为韩宏伟与韩啸的共同心愿。
据悉，从2014年下半年开始，海银财富就多次调研了P2P、众筹等新兴互联网金融领域，同时引进了互联网金融方面的人才。而海银财富亦一直有上市规划。海银集团董事长韩宏伟曾宣布，海银财富计划招募并成立IPO小组，启动上市进程。“上市已在规划中，时间不会很长。”海银财富总裁也曾对外界透露。
接近海银财富人士透露：“韩宏伟本来考虑让海银财富在中国香港或美国纳斯达克上市。不过，中概股在海外市场表现平淡，并不受投资人青睐。在收购匹凸匹之后，海银财富的上市路径或发生改变。”
“对于一直在谋求上市的海银而言，借壳是其最快完成上市的方式。但目前鲜言并非完全退出，如若匹凸匹壳资源处理不好，海银系也可能放弃借壳匹凸匹，而仅是对其投资从而在二级市场实现获利。”业内人士认为。
不过，上海五牛基金管理团队中却埋伏了众多资本运作的高手，公司执行总裁王展，曾任职于德隆集团业务董事、华夏证券投资银行部业务主管等。如今看来，在海银系进驻后，已经沦为“空壳”的匹凸匹前景更是充满变化。
警惕上市公司资本“泡沫”
海银系的入驻，让不少股民猜想：匹凸匹或再次成为2016年的妖股。然而理性得想一想，在一次次暴涨暴跌之后，留下的仅是一片唏嘘。历史说明，这种成长在波云诡谲中的企业，往往最终都是惨淡收场，而其背后的操纵者只会声名狼藉。
不难发现，助推海银系近几年快速“膨胀”的主要力量是各类基金和P2P平台，而这些“花枝招展”的互联网金融轮番登场，动辄“价值连城”，却往往也更容易在一夕之间偃旗息鼓。泡沫并不可怕，但企业却不可主动吹泡沫。投资者更是要擦亮眼睛，不可盲目跟从。
证券日报
ST族被立案调查年报被非标 三维度推演45家“退市边缘”企业
记者根据ST类特征且业绩无改善、被审计机构出具非标准性审计意见、自述被立案调查三个标准进行筛选得知，目前沪深两市共有45家公司“处境危险”。
数据显示，按最新的业绩预警情况来看，在ST类公司中，有4家公司预计目前的状况不变，这几家公司，要么仍然亏损，要么每股净资产低于1元；有11家公司预计可能暂停上市，这几家公司最新业绩预亏；有3家公司预计戴星，原因是最新业绩预亏。共计18家ST族公司的业绩状况欠佳，存有巨大风险。
此外，有16家公司的2015年年报被审计机构出具了非标准性审计意见，其中，有5家公司属于ST族，和上述18家公司相比，有2家公司和上述18家预测状况不佳的公司重合。
按公告内容搜索可知，有14家公司在今年发布了关于被立案调查进展的公告，其中，有1家公司和上述名单有重合之处。
按照上述三重标准遴选可知，共有45家公司处境“危险”。
“问题”公司可能被强制退市的消息刊出后，投资者不禁担忧，如果持有这类公司的股份，是不是“只能自认倒霉”？
“对于不幸买到退市股票的投资者而言，股票退市并不意味着股票成为‘一张废纸’，退市仅仅对股票估值和流动性产生影响。如果上市公司是由于重大违法违规而退市的，投资者还可以向上市公司提起民事索赔诉讼。退市与破产不同，退市本身并不影响上市公司对受损投资者承担赔偿责任。”上海明伦律师事务所王智斌律师在接受《证券日报》记者采访时介绍。
作为中国证券市场上第一家因重大违规违法被强制退市的上市公司，业界认为，*ST博元的退市有可能仅仅是一个开始。
那么，是否还会有公司步*ST博元的后尘呢？记者查阅数据得知，今年以来，两市共有87家公司公告被监管部门处罚，多与信息披露不合规有关，其中，有13家公司被处罚的原因是“信息披露虚假或严重误导性陈述”。
上述87家被处罚的公司、45家“处境危险”的公司中，是否会产生新的被强制退市的的公司呢？
王智斌对记者表示，对于这种情况，还是建议监管部门要尽快明确退市的具体标准。“一方面，界定模糊使得理论上所有涉嫌存在违法违规行为的公司均存在退市的风险，另一方面，界定标准不明确又会导致市场无法对上市公司是否面临切实的退市风险形成自己的判断，在一定程度上甚至会引发市场恐慌。因此，监管部门应尽快明确退市的具体标准，减少退市新规对市场的冲击。”
证监会调查结果未出 金亚科技拟30日复牌
被证监会立案调查已久，尚未公布结果和处罚意见，且自报多项财务数据“账实不符”而导致重大会计差错的金亚科技，在停牌九个多月后于今日宣布，拟于30日复牌，并将在29日举行网上投资者说明会。由于停牌期间A股市场巨幅下挫且公司暂停上市警报亦未解除，金亚科技估值此前已被多家基金调低至停牌前股价的三折以下。而公司今年1月宣布筹划的重大事项也未构成重大资产重组，其拟通过受让银川圣地60%股权、戎翰文化49%股权和中电昆辰7.5%股权布局电竞等业务，沾边时下正热的VR(虚拟现实)概念。
去年6月5日公告收到证监会立案调查通知的金亚科技在连续三个一字跌停后于6月9日下午起停牌至今。金亚科技当时公告披露，公司及实际控制人周旭辉分别于2015年6月4日及6月5日收到证监会《调查通知书》，因公司及周旭辉涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对公司及周旭辉进行立案调查。如公司因此受到证监会行政处罚，并且在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，公司将出现暂停上市风险。
至今年1月18日，金亚科技公告自查报告，表示尚未取得证监会调查结果，而公司自查发现：存在销售回款和采购付款会计处理有误造成货币资金账实不符，资金被大股东占用造成账实不符，多项财务数据的统计和确认不符合《企业会计准则》等严重情况，导致出现重大会计差错。
由于金亚科技长期停牌期间，A股市场出现三次幅度较大的下跌，且公司自身已陷入暂停上市风险，部分持有金亚科技股份的基金已下调对其股票的估值，多调至公司停牌前股价的三折以下。
而在发布自查报告的同时，金亚科技又以筹划重大事项为由继续停牌至今。直至今日，公司揭开“重大事项”谜底，拟并购银川圣地60%股权、戎翰文化49%股权和中电昆辰7.5%股权，但表示并未触及“重大资产重组”，无须经有关部门批准。
具体来看，金亚科技拟以8000万元的价格受让参股公司鸣鹤鸣和持有的银川圣地60%股权，并通过定向减资及往来款冲抵的方式受让戎翰文化49%股权。收购完成后，金亚科技将直接持有银川圣地60%股权、戎翰文化49%股权，并不再持有鸣鹤鸣和股权。同时，公司拟以1200 万元受让中电昆辰7.5%股权。收购完成后，公司将持有中电昆辰20%股权。
据公告，银川圣地为世界电子竞技大赛(简称WCA)的永久运营方，不过其2015年度未经审计的营业收入仅1704万元，净利润则-6535万元，净资产也是-7532万元。戎翰文化则是数字电视GTV游戏竞技频道的全权运营公司。中电昆辰是一家专注于UWB(超宽带)高精度定位技术的科技型企业。
金亚科技表示，收购银川圣地、戎翰文化部分股权，将加速公司从游戏开发、发行、电子竞技比赛、VR+电子竞技等多个角度向文化游戏领域的转型。收购完成后，将丰富公司文化游戏增值业务的内容，加强电视游戏、单机游戏、电子竞技游戏、VR游戏等增值服务。
上海证券报
机构被迫成短线客 私募大佬但斌冷静坚守价值投资
经历了年初的持续震荡下跌后，A股投资者终于在3月份迎来了一波像样的反弹行情，前期持悲观预期的机构们，也在指数连续收出大阳线后改变了观念，迅速加入到多头阵营。然而即便如此，仍然有一小部分机构持谨慎态度，在价值投资的理念下不轻易加仓，其中尤以东方港湾董事长但斌最为众人所知。
对于2016年的股市行情，但斌认为，在经济增长方式面临挑战的背景下，市场目前的整体估值水平仍然偏高，去泡沫的阶段还会持续一段时间，多看少动仍然是今年的最佳策略。
行情突至 众多机构紧急加仓抢反弹
在本年内的前两个月，不断下跌的A股市场逼得机构只能以低仓位应对，不少研究员更是发出“在普跌行情下，任何调研都无用”的感慨。据中国证券网报道，从基金成立情况及基金仓位数据可以发现，除老基金外，去年11月份以来成立的次新基金，大多仓位较轻，其中成立于今年之前的263只主动管理型基金，在今年前两个月的暴跌行情中，跌幅超过10%的仅有35只，跌幅超过5%的也仅有50只，表明众多基金基本没有建仓。
而进入三月份以后，市场的强势让机构们又勇敢了起来。根据德圣基金研究中心仓位测算数据，3月11日至3月17日，所以类型的基金全线加仓，以加权平均仓位来看，主动加仓靠前的主要是偏债混合、配置混合、股票型基金，分别加仓2.75%、2.36%、1.34%。
股票型基金3月17日加权平均仓位为83.46%，相较3月10日上升1.34%；偏股混合和配置混合仓位分别为64.73%和36.57%，分别上升0.79%和2.36%。而偏债混合型基金的股票仓位则为15.26%，提升了2.75个百分点。
相比公募基金，私募的仓位变化则更明显和灵活。据媒体报道，一些中小私募表示，在逢会必跌的历史经验下，此前整体仓位一直保持两成左右，但是在两会结束后，市场在利好因素的刺激下出现反弹，于是纷纷紧急加仓到了五成。“这样的行情真是做了怕被套，不做怕踏空，逼得我们做超短线。”有基金经理表示。
深圳一家私募公司董事长也表示，原本基本没仓位，但看到两会结束后市场并没有如预期的下跌，就加了一点仓，上周市场启动，其仓位加到五成左右。看目前趋势，预期市场还会震荡反弹，如果市场向好就继续加仓。
价值投资者“冷眼旁观” 但斌微博透露后市需谨慎
但也并不是所有机构都急于加仓，不少大型私募基金就对近期的反弹熟视无睹。根据每日经济新闻(博客,微博)报道，在深圳举行的第十届私募高峰论坛上，很多规模较大的私募大佬都表示仓位较低，在没有明显的趋势之前，仓位不会加得很重。其中泽泉投资的辛宇旗下产品目前均处于空仓状态，辛宇持相对保守的态度，他表示等待确定的机会，现在反复试错，不如等待机会，在投资行业活得久更重要，生存比赚钱更重要。
而私募界价值投资的领军人物——东方港湾董事长但斌则表现出一贯的风格，坚持从市场本身的价值角度出发，不为短期行情波动而干扰。在3月20日举行的第十届深圳私募基金高峰论坛上，但斌表示，目前A股还处在去泡沫的状态。另外，市场面临着对长期经济观察的考量，因为中国经济毕竟高速增长三十多年，会不会出现一个长期的拐点，市场可能会有忧虑。从风控角度来说，其个人认为2016年的总基调还是做风险控制，少量参与。
而但斌个人的微博也持续印证着他谨慎的观点。在3月24日收盘以后，其在微博中写道：“从能量转换的角度，熊市中的每次反弹，都为市场的再次下跌提供了动能。而最后的反转需要历经千辛万苦，由重多诱因一起作用，才能扭转乾坤。但无论如何，估值和供求关系都是最重要的考量。遗憾的是三轮股灾后，截至3月23日，创业板PE中位数86.8倍，中小板PE中位数63.6倍，主板36倍，依然是全世界最贵的市场。路漫漫兮其修远兮，在改革开放经济高速增长38年，中国更重视经济增长的质量，而运行20多年的资本市场供求关系也在发生根本性变化的深刻背景下，中国资本市场处涅槃重生之中。”
不过，对于市场见底的迹象，但斌也坦诚地在微博中表示，“自然的力量是该继续调整，相信市场的选择！什么时候见大底？应该有几个标志性的事件：一宏观环境下行有逆转回稳的大趋势；二救市基金出来或有一种明确的说法，不再作为参与者成为市场神秘不可琢磨的一部分；三5%以上股东可市场化减持；四注册制实行对市场不再构成严重影响！五中位数PE应该在15倍20倍。”他相信，涅磐重生的中国股市一定再创辉煌！
中国经济网 康博
龙虎榜曝光游资操盘手法：热衷“一日游”偏爱两大题材
从本月中旬开始，A股一扫“跌跌不休”的阴霾，气势如虹地走出一波反弹行情。但进入上周，A股指数初显疲态，徘徊在3000点附近整固。所谓“龙头不死，涨停不止”，尽管指数未动，但作为活跃资金的游资仍在前行，高送转和互联网金融板块成为上周最为赚钱的热点。因为对后市的信心不足，“落袋为安”的心理预期让游资更偏向高频交易。
游资“捉龙一日游”
《每日经济新闻》记者统计龙虎榜数据发现，上周累计买入额排在前十的活跃股票分别是西部证券、财信发展、数源科技、金固股份、英唐智控、新联电子、万润科技、宝德股份、同花顺和浙江金科，其中西部证券的买入金额居于首位，高达22.2亿元。值得注意的是，游资资金依旧不改扎堆抱团的特性，在强大资金的猛攻之下，上述活跃个股在上周都迎来过至少两个涨停。
仔细研究榜单不难发现，上述十只个股不仅集中于高送转和互联网金融两大板块，而且如财信发展、宝德股份等恰恰是这两大板块的领涨龙头股。事实上，一线游资再次展现出擅擒龙头的敏锐性，一个个涨停板背后浮现的是中信上海溧阳路、华泰厦门厦禾路、华泰深圳益田路、国泰君安宁波彩虹北路等“老江湖”的魅影。上周，国泰君安宁波彩虹北路分别砸出5169万元和7573万元抢筹宝德股份和财信发展；华泰厦门厦禾路分别拿出5885万元和2920万元杀入财信发展和英唐智控；中信上海溧阳路也在财信发展身上砸出了5109万元的真金白银。
虽然这些一线游资一方面能在大势趋弱的时候频繁制造市场亮点，勇于追板龙头股；但另一方面它们在创出短线盈利机会时，又偏向于“落袋为安”，个股买卖“一日游”的高频交易成为上周又一现象。以国泰君安宁波彩虹北路为例，该游资席位在3月21日买入了2401万元宝德股份，而就在次日该游资席位迅速转手卖出2563万元；对另一只个股英唐智控也是如此，3月23日买入2826万元，3月25日又悉数卖出3126万元；华泰厦门厦禾路同样如此，于3月22日买入3398万元财信发展后，次日迅速卖出3513万元。
值得一提的是，高频交易带来的龙头股异动对板块走势影响较大，这极易造成板块的“一日游”行情。
机构与游资唱“对台戏”
尽管仍在互联网金融板块与游资保持了步调一致性，但机构在上周更多是与游资唱起了“对台戏”。特别是在3月21日，整个证券板块突然出现难得一见的普遍涨停。按理说，证券作为金融行业里最具弹性的板块，它的异动意味着游资与机构共同形成了做多的良好默契，通过强大的资金合力推动整个板块涨停。但现实却让人大跌眼镜，一方面是游资在竭力拉抬，但机构却做出了反向砸盘的交易动向。
当日，国信证券、国元证券、广发证券、山西证券遭遇机构大笔卖出，卖出金额分别为1.72亿元、1.87亿元、3.89亿元和7004万元。其中国信证券、广发证券、山西证券卖出前五中均有两个机构席位，国元证券卖出前五中有3个机构席位。3月23日，此次上涨龙头西部证券同样遭遇如此“厄运”，机构累计抛售金额为1.26亿元。
值得注意的是，上周除互联网金融与高送转保持相对强势外，其余题材股则是陷入更加频繁的板块轮动。在此背景下，类似军工、农业养殖、酒店餐饮等板块均陷入了“一日游”的尴尬境地。
每经网 胥帅