四川信托200亿爆雷始末：TOT产品连环逾期背后的金融警示

一、工作布景：从局部守约到片面崩盘

四川信任的爆雷工作始于2018年"泰合金融1号"信任计划守约，涉及金额20亿元。该产物经过向房地产、矿业等高危害范畴放贷，最终因企业资金链断裂无法兑付。尔后危害继续积累，至2020年6月，其刊行的TOT（信任中的信任）产物出现片面过期，涉及资金池范围达252.57亿元，成为继安信信任后又一严峻金融危害工作。

数据表现，四川信任平台超30%产物出现守约或延期兑付，仅2020年5-6月就有"申富129号""芙蓉43号"等十余个名目过期，涉及上市公司杭锅股份等机构投资者，单笔未兑付金额最高达4000万元。

二、连环爆雷的三大中间诱因

1. 守旧扩大埋下隐患

四川信任经过低落投资门槛（30万起投）、提高佣金（达1.6%）等方式快速扩大TOT产物范围。这种产物实质是"资金池"运作，将新募资金用于兑付宿债，组成庞氏循环。停止2019年末，其自停营业不良率从4.66%飙升至22.21%，危害敞口继续扩大。

2. 风控系统片面失效

• 底层资产不透明：TOT产物投向包含股东联系关连方高危害名目，未向投资者表露实在危害
• 违规操纵频发：资金被调用弥补股东债权，如2017年刊行的"博邦系列"产物间接输血安信信任
• 监管套利分明：应用TOT形式规避资管新规，经过时限错配掩饰笼罩不良资产

3. 公司治理严峻失序

实践操纵人刘沧龙（原四川***头目刘汉堂兄）经过宏达团体持股超50%，组成"一言堂"治理。内部审计形同虚设，2015-2017年间刊行的多款产物未停止危害评估，间接导致后续危害会合爆发。

三、危害处理与行业打击波

1. 投资者血本难回

2023年末公布的兑付计划表现，天然人投资者仅能收回本金的40-80%。以杭锅股份为例，5000万投资仅兑付20%，间接连累其股价单日上涨4.3%。超越8000名投资者***接受打折兑付，激发多轮团体维权。

2. 行业信赖危急加重

工作导致信任业遭受"挤兑潮"，2020年全行业范围缩水1.12万亿。监管层随即出台"两压一降"政策，请求信任公司压降融资类营业范围，仅2021年就有23家信任公司被处分。

3. 停业重整的破局尝试

2024年4月，国家金融监管总局同意四川信任停业重整，成为继新华信任后第二家停业信任机构。经过设立天府春晓公司受让投资者权柄，引进蜀道投资团体等国资接盘，试图顾全信任派司价格。

四、金融立异的边境警示

1. 投资者教导缺失之痛

工作表露及格投资者制度破绽：91%受益者为天然人，少数被"7.6%年化收益"宣扬误导，忽视产物说明书中的危害提醒。

2. 监管滞后性价格

从2018年终次守约到2020年片面爆雷，监管到场耗时2年。期间四川信任仍刊行14亿非TOT产物，凸显穿透式监管的缺少。

3. 派司崇奉的闭幕

工作冲破"信任刚兑"神话，2020年后信任业危害名目范围激增287%，倒逼行业从"影子银行"向财产治理转型。

结语：穿透迷雾的金融平安网重修

四川信任工作提醒了中国金融系统深进革新的火急性。随着2024年《信任营业分类新规》实施，监管层明白请求压降融资类信任，推停止业回回"受人之托，代人理财"根源。对投资者而言，这起继续6年的爆雷工作警示：高收益肯定随同高危害，穿透底层资产、了解交易结构才是投资必修课。而对企业，惟有建立透明合规的治理系统，方能在金融严监管期间行稳致远。