恒大商票逾期事件：一场本可避免的系统性风险

引言：从行业标杆到债权漩涡

2021年，恒大团体以3.735万亿总资产位列《财产》天下500强第122位，其商业承兑汇票（商票）曾是修建建材行业承认度最高的信誉工具之一。可是，一场始于2021年6月的商票兑付危急，最终演变为干连3000亿债权、涉及50家上市公司的系统性危害工作。本文经过梳理工作头绪、剖析深层缘由，提醒这场本可防止的金融风暴眼前的企业治理与行业监管经验。

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一、工作回忆：从偶发守约到片面倒塌

1.1 守约苗头初现（2021年6月）

2021年6月，恒大初次被曝出商票过期兑付，涉及金额约200亿元。彼时恒大在申明中称“一般名目公司存在极大量商票未实时兑付”，并答应“高度重视并布置兑付”。可是，这一亮相未能禁止危急伸张。

1.2 危急片面爆发（2021年9月）

到2021年9月，恒大商票过期范围已超2000亿元，激发三棵树、东鹏瓷砖等供应商团体维权。其中三棵树因持有5137万元恒大商票过期，不得不公然表露危害，最终在***压力下取得兑付。

1.3 系统性危害表露（2023年）

停止2023年10月，恒大过期商票累计达2059.33亿元，涉及建材、装修、家电等50余家上市公司。更严峻的是，少量商票因超越两年诉讼时效成为“废纸”，仅2022年末到期票据中，就有3000亿范围面临法令追索困境。

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二、危害传导：从企业集体到财产链倒塌

2.1 中小企业生存危急

恒大商票过期间接打击抗危害本领单薄的中小企业。以四川某建材供应商为例，其2021年持有的20万元商票过期后，***以8折贴现调换现金流，导致间接损失4万元。相似案例在修建粉饰、园林绿化等行业高频出现，局部企业因资金链断裂***裁员、停产。

2.2 金融系统性危害隐忧

恒大商票过期表露了我国供应链金融的软弱性。据测算，恒大商票过期导致的3000亿债权黑洞中，约40%经过贴现关键进进银行系统。若叠加中原幸运、融创等房企商票危害，能够激发地区性金融危害。

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三、深层缘由：守旧扩大与监管缺位

3.1 企业计谋得当

恒上将商票作为中间融资工具，2020年对付票据范围达2057亿元，占活动欠债比例超40%。这种经过商票延后支付、虚增现金流的操纵，实质上是用供应商资金支持高杠杆扩大。

3.2 监管机制滞后

我国商票市场存在三大监管破绽：

• 信息表露缺失：2021年前，商票数据未纳进企业财报表露范畴；
• 信誉评级空缺：缺少对承兑人偿付本领的动态评估机制；
• 追索权保护缺少：持票人需在票据到期两年内起诉，但少数中小企业因法令熟悉单薄错过期效。

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四、破局之道：构建危害防火墙

4.1 企业端：建立商票兑付保证机制

• 设立危害豫备金：请求房企按商票范围的5%计提危害豫备金；
• 引进第三方保证：欺压高危害企业为商票供给银行保函或资产典质。

4.2 监管端：美满制度计划

• 推行商票信息表露：将商票数据纳进企业信誉陈述；
• 建立全国商票注销系统：实现票据流转全流程可追溯。

4.3 法律端：优化追索权保护

• 延长诉讼时效：将商票追索权时效从2年延长至5年；
• 简化确权依次：对已过期商票开通快速确权通道。

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结语：以史为鉴，方能行稳致远

恒大商票过期工作如统一记警钟，提醒了房地产金消融泡沫的软弱性。当企业将信誉工具异化为融资工具，当监管未能跟上金融立异的步调，危害终将反噬。惟有构建“企业自律+监管束缚+法律保证”的平面化风控系统，方能防止相似危急重演。对广阔中小企业而言，这场风暴更是一堂深进的信誉危害治理课——在追赶商业好处的同时，必须筑牢危害防火墙。