作为2017年能源电池装机量排名全国前三的企业，深圳沃特玛电池有限公司（下称“沃特玛”）曾凭仗磷酸铁锂技能道路占据新能源公交车市场70%份额。母公司坚瑞沃能（300116）更在2016年以52亿元高价收买沃特玛，使其估值狂跌四倍。可是，这家行业龙头却在2018年4月突然自曝19.98亿元债权过期，涉及对付票据、银行告贷等，随后股价狂跌超50%。
依据上市公司公告及供应商维权信息，沃特玛债权危急出现如下关键数据：
| 债权种别 | 金额（亿元） | 具体表现 |
|---|---|---|
| 部分债权 | 221.38 | 对付票据100.09亿+银行告贷54.74亿+融资租赁25.93亿 |
| 已过期债权 | 19.98 | 会合于对付票据及短期贷款 |
| 应收账款 | 超100亿 | 新能源车企回款周期延长导致账面资金干枯 |
| 被解冻账户 | 13个 | 涉及沃特玛及母公司同样平常经营账户，解冻资金6254万元 |
| 联系关连企业债权 | 10亿 | 实控人李瑶因新沃运力融资保证瓜葛被法律解冻3.3亿股 |
2017年实施的“3万公里政策”请求非团体用户车辆行驶达标后本领申领补助，导致沃特玛回款周期被拉长至1.5年以上。叠加能源电池能量密度门槛提高，其原有库存磷酸铁锂电池无法消化。
沃特玛在2016-2017年新建11个生产基地，投进超百亿改革产线，但采纳**“短贷长投”**形式，即用短期告贷支持临时产能投资。2017年新增债权达100亿元，最终激发活动性干枯。
作为中游企业，沃特玛既面临上游钴锂资料涨价，又难以向卑鄙大型车企客户夺取账期优惠。财报表现，其对付账款与应收账款比值失衡，组成恶性循环。
沃特玛曾牵头组建“新能源汽车财产立异同盟”，经过联系关连企业新沃运力批量推销自家电池。这种闭环操纵外行业景气时推高功绩，但政策收紧后疾速表露危害。
面临危急，沃特玛提出三项自救计划：
可是，上述办法见效甚微：母公司高管麋集减持股票，13其中间账户被解冻，债权人恳求停业重整的诉讼激增，最终于2019年进进停业清理依次。
沃特玛案例提醒了新能源财产链的典范危害链条：
政策调剂→回款耽误→短债守约→商票过期→信誉倒塌→供应链连锁爆雷
其经验深进警示行业：
沃特玛商票过期清单不可是企业计谋失误的缩影，更折射出新能源行业粗放扩大期的共性困局。停止2023年，商票过期主体中仍有26家城投企业与沃特玛形式相似，未来行业洗牌或将继续减速。对于投资者而言，关注企业现金流健康度、供应链稳定性及政策适应性，远比自觉追赶产能范围更具抱负意思。
（注：本文数据源自上市公司公告、证券时报报道落第三方机构研报）
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